買収で「相手の純資産より高く払った差額」を資産に計上したもの。
投資での見方：事業が悪化すると減損で自己資本を一気に削る火種になりうる。
のれんは、ある会社が別の会社を買収するとき、「相手の純資産（資産−負債）よりも高く払った差額」を資産として計上したものだ。ブランド・顧客基盤・技術・人材など簿価に表れない価値への上乗せ——いわば「買収のプレミアム」が、のれんとしてバランスシートに残る。
バリュー投資でのれんを注視するのは、それが「将来の期待」で膨らんだ資産だからだ。買収した事業が期待どおりに稼げば、のれんは正当化される。だが期待が外れれば、のれんは「減損」で一気に費用計上され、純資産と利益を大きく傷つける。M&Aで成長してきた会社ほど、のれんの重さと質が安全域を左右する。
のれんが純資産に占める割合が大きいほど、減損が起きたときの打撃は大きい。極端な場合、のれんの減損で純資産が大きく目減りし、簿価（PBRの分母）の信頼性が揺らぐ。「PBRが低い＝割安」に見えても、その簿価にのれんが厚く含まれていないかを確かめる必要がある。
のれん自体は悪ではない。優れた買収は、のれんを上回る価値を生む。問題は「払いすぎ」と「期待外れ」だ。買収の中身（何を・いくらで・なぜ買ったか）と、買収後に稼ぎが伴っているかを一次情報から読むのが、構造読解の勘所になる。
いまJINGIがカバーする銘柄の中で、この概念が顕著に現れている一社が 株式会社ＧＥＮＤＡ（9166）。のれんは 510.9億円＝純資産の78%で、買収で積み上げた分が純資産の中で相応の重みを持つ。
ほかにのれんが純資産に占める割合が高い例：株式会社ＧＡ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓ（純資産の48%）、株式会社クラウドワークス（純資産の48%）。
選抜はのれんが純資産に占める割合が高い順＝概念が顕著に現れている例で、銘柄の優劣や投資判断を示すものではない。カバー銘柄や決算の更新に応じて自動で入れ替わる。数値は概念の例示である。
のれんが多い＝悪い、ではない。連続買収で成長する優良企業も、のれんは大きくなる。重さだけでなく、買収が実際に稼ぎを生んでいるか（買収後の利益・CF）を見る。
減損はいつ来るか読みにくい。会計基準（日本基準は定期償却、IFRSは償却せず減損テスト）で扱いが違い、業績悪化局面で突然計上されることがある。単年の利益が減損で大きく振れる点に注意。
低PBRの簿価にのれんが厚く含まれていると、その簿価は減損で目減りしうる。のれんは「買収の期待が資産に載ったもの」であって、それ自体は投資判断の信号ではない。中身と稼ぎで確かめる。