平準化した1株利益に妥当な倍率を掛けた参考値。
投資での見方：一過性を除いた「巡航利益」で見る発想。
この手法は、一過性を除いた正常化EPS（平常時の1株利益）に、事業の質・成長・金利から妥当と考える正当PERを掛けて、参考の理論株価を出すものだ。"実力の利益 × 妥当な倍率"という素直な発想に立つ。
単年EPS×実績PERだと、たまたまの好業績と市場の熱狂が二重に効いて価値が膨らみやすい。正常化EPS×正当PERは、利益とPERの両方を"平常・妥当"に置き直すことで、その二重の振れを抑える。
バリュー投資でこの掛け算が有用なのは、利益（分子）と倍率（期待）の両方を実力ベースに揃えるからだ。市場価格との差が"期待の乖離"として見えやすくなる。
正常化EPSと正当PERはどちらも前提依存で、両方に楽観が入ると掛け算で誤差が拡大する。片方でなく両方の妥当性を吟味する。
成長を正当PERに強く織り込むと、成長持続への賭けになる。成長前提が崩れると値が大きく下振れする。
これは価値の一つの見立てであって、割安・割高の断定ではない。EPV・DDM・資産系と併読し、判断は各人が行う。